ウォルシュ氏、FRBが新方針を定める中、複数のインフレ代替指標に直面

「インフレ」って、一体何をもってそう呼ぶんでしょうか？

アメリカの中央銀行であるFRB（連邦準備制度理事会）は、これからどうやって経済をうまく回していくか、新しい計画を立てています。その計画を立てる上で、インフレ、つまり物価が上がっていく様子をどう捉えるかが、とても大事になってきます。

最近、FRBの元高官であるウォルシュさんが、「インフレは『選択』だ」と発言しました。これは、インフレの数字を見るだけでなく、どういう基準で見るか、どういう方法で測るかによって、インフレの姿が変わってくる、という意味だと考えられます。まるで、服を選ぶように、インフレの「見方」も選べる、ということかもしれません。

これまで、インフレを測る代表的なものといえば、「消費者物価指数（CPI）」などがよく使われてきました。これは、私たちが普段買っているパンやお米、ガソリンなどの値段が、どれくらい上がったか（あるいは下がったか）を調べるものです。この数字が上がると、「インフレだ！」となり、FRBは金利を上げたりして、景気を冷まそうとすることがあります。

でも、ウォルシュさんは、この「選択」という言葉で、もっと色々な見方があることを示唆しています。例えば、家賃や住宅価格の変動をどう見るか、あるいは、テクノロジーの進化で安くなるものと、人件費が上がって高くなるもののバランスをどう考えるか、などです。最近では、AIの普及で、特定の商品の値段が大きく変わる可能性もありますよね。

FRBが新しい方針を決めるとき、こうした多様なインフレの「代替指標」、つまり、これまでのやり方とは違う、新しい測り方や見方をいくつも考慮に入れる必要がある、というのがウォルシュさんの指摘なのかもしれません。経済の状況は刻々と変わるので、一つの古い物差しだけで測っていては、大切な判断を間違えてしまう可能性があるからです。

これからFRBがどんな「物差し」を選んで、どんな経済運営をしていくのか、注目していきたいところです。私たちの生活にも、きっと大きく関わってくるはずですから。