Strategyの100万BTC保有に黄信号──ポリマーケット予想は15％に低下【価格分析】(NADA NEWS)

ビットコイン（BTC）を大量に保有する企業「Strategy」の経営に、ちょっとした「黄信号」が灯っているようです。というのも、Strategyの会社全体の価値が、なんと保有しているビットコインの価値を下回るかもしれない、という見方が強まっているからです。

この状況を分かりやすく言うと、例えばあなたが「ブランド品のバッグ」と「現金」をたくさん持っているとします。バッグの値段がどんどん上がって、持っている現金の合計額よりもバッグの合計額の方が高くなったら、あなたは「バッグを売って現金にしたいな」とか「バッグの値段が下がったらどうしよう」と考えるかもしれませんよね。Strategyも、まさにそんな状況に似ているのです。

Strategyのトップであるマイケル・セイラー氏は、これまでもビットコインを積極的に買い増してきました。その結果、会社が保有するビットコインの価値は非常に高くなっています。しかし、今回注目されているのは、会社全体の価値（企業価値）が、そのビットコインの価値と比べてどうなのか、という点です。専門的には「mNAV（マーケイテッド・ネット・アセット・バリュー）」という指標が使われるのですが、これが1倍を下回るというのは、会社全体の価値が、持っているビットコインの価値よりも低い、ということを意味します。これは、市場がStrategyという会社そのものの価値よりも、保有しているビットコインの価値の方を高く評価している、と捉えることができます。

こうした状況を受けて、ある市場分析では、Strategyが今後さらにビットコインを買い増す可能性は15%程度に低下した、と予想されています。これまで積極的にビットコインを買ってきたStrategyだけに、この予想は少し意外に感じられるかもしれません。なぜなら、ビットコインの価格が上がれば、Strategyの保有するビットコインの価値も上がり、会社全体の評価も上がりそうだからです。しかし、会社全体の価値がビットコインの価値を下回るという状況は、経営陣にとって悩ましい問題となり得ます。保有資産の価値が会社全体の価値を大きく上回っている場合、その資産を売却して事業に投資したり、株主に還元したりする方が合理的、と考える投資家も出てくるかもしれません。Strategyが今後どのような戦略をとるのか、注目が集まります。